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钢价距盈亏相抵水平仍存在7%的下跌空间

作者:www.q345wfg.com 点击: 发布时间:2010/5/19 9:50:39

        值得一提的是,虽然钢价综合指数较上月下跌了5.2%,长材指数下跌7.9%,但是同期铁矿石价格也下跌了8%,这可能令潜在的利润率受压幅度小于预期。高华证券指出,即使考虑到铁矿石库存消费滞后的因素,钢价距盈亏相抵水平仍存在7%的下跌空间,但是宝钢的估值已降至2008年四季度的谷底水平,当时需求大幅下滑,在刺激措施尚未出台前没有复苏迹象,而且钢铁行业当时出现亏损,因此目前处于谷底的估值并不合理。

  从18日的市场表现来看,前期的深幅下跌确实令钢铁板块积攒了一定的反弹动能,估值的一再回落也是板块逐步具备了吸引力。不过,钢价上周加速跳水,钢厂纷纷下调出厂价格,鉴于下游“买涨不买跌”的惯例,在钢价下跌的过程中行业盈利难有根本性改善。在这种情况下,钢铁产量持续上升,4月份粗钢和钢材产量分别为5540.30万吨和6910.70万吨,创下历史新高。一季度钢企盈利虽然大幅增长,但与历史同期相比依然处于低位;二季度钢铁需求受制于地产调控,难以继续大幅提升,加上成本高企,钢铁行业的利润空间将受到压制。

  总体来看,估值探底令钢铁板块具备中长期的投资机会,但是中短期行业景气趋势并未明确向好,因此投资时机仍需等待。不过,在此过程中,超跌引发的估值修复可能会带来一些交易性机会。
 

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